Exigences de Marge
Vendre des Options
Le vendeur d´une option prend sur lui l´obligation (et non le droit) de livrer la valeur sous-jacente (vendeur d´option call) ou d´acheter (vendeur d´option put) au prix convenu. Afin de s´assurer qu´un vendeur respecte ses obligations, il doit fournir des garanties (marge).
Le vendeur d´une option peut avoir à faire à des pertes (illimitées) qui peuvent être bien plus importantes que la prime touchée. Il est important de bien considérer si une telle transaction est appropriée à votre situation, en prenant en compte votre situation financière et l´objectif de vos investissements.
Comment la marge est-elle déterminée?
Beaucoup de banques et de courtiers utilisent encore la méthode classique de calcul de la marge:
- Option call non couverte émise: Marge Call = {prix de l´option + % de couverture x (2 x cours de l´action - prix d´exercice)}
- Option put non couverte émise: Marge Put = {prix de l´option + % de couverture x (2 x prix d´exercice - cours des actions)}
Le pourcentage dépend de la valeur sous-jacente. Plus la volatilité est importante, plus le pourcentage est élevé.
Exemple:
Imaginons que vous vendiez une option Put AEX octobre à un prix d´exercice de 500 contre 10 euros, l´AEX cote 510 euros. Le pourcentage de couverture AEX est de 7,50%. Vous obtenez le calcul suivant:
Marge du Put = 10 + 0,075 (2*500 - 510) = 46,75 euros. Les options AEX vont par 100. Dans ce cas, vous devez donc avoir 4,675 euros sur votre compte. Ce montant est bloqué.
Quelle méthode utilise Lynx pour déterminer la marge?
Lynx fixe sa marge pour les contrats sur Amsterdam, Bruxelles et Paris en se basant sur SPAN (version 4). Celle-ci est de nouveau fixée à partir de LCH.Clearnet. SPAN est un système informatisé qui calcule l´effet d´une série de changements potentiels sur le prix et la volatilité d´une option ou d´une combinaison d´options. L´exigence de marge est la plus haute perte calculée possible.
Quel est l´avantage d´une telle méthode?
Les exigences de marge sont calculées de manière plus précise. Les corrélations entre effets sont prises en compte. En outre, la totalité de votre portefeuille est prise en considération. Vous avez une stratégie (d´options) à faible risque (Butterflies et Condors)? SPAN en tient compte. SPAN accorde également plus d´attention à la durée de vos positions. Finalement, la marge calculée est beaucoup plus basse.
Comment la hauteur de la marge est-elle calculée?
SPAN est un système dynamique. Il prend en considération les différentes conditions du marché et calcule, sur cette base, les différents scénarios à risques. Ces (16) scénarios sont ensuite intégrés dans la modification anticipée de prix et de volatilité de la valeur sous-jacente sur une période définie. Cliquez ici pour le lien d´Euronext.
Dû à la volatilité actuelle, la marge est maintenant (le 1er mai 2010) à nouveau normale. Lorsque la mobilité augmente à nouveau, la marge devrait augmenter.
| Indication de l´exigence de marge sur une option short AEX (cours actuel = 345). | ||
|---|---|---|
| Looptijd = 2 mnd | LYNX | Autres prestataires |
| Margin Call AEX 345 | 3.516,- | 3.985,- |
| Margin Call AEX 390 | 2.295,- | 2.580,- |
| Margin Put AEX 320 | 2.795,- | 2.990,- |
| Margin Put AEX 300 | 2.130,- | 2.395,- |
Étant donné que la marge est définie en continu (tout au long de la journée) et que l´on tient compte de l´intégralité de votre portefeuille, il est difficile d´indiquer la hauteur d´une marge sur une position précise. Par contre, avant de réaliser une transaction, vous pouvez obtenir sur la plateforme de trading l´exigence de marge potentielle.
Pour des exemples spécifiques ou pour d´autres questions ou remarques, veuillez prendre contact avec Lynx. Nous sommes joignables tous les jours par téléphone (+32 9 223 23 20) ou par e-mail.
