Les options sont un produit d’investissement bien connu. De nombreux investisseurs utilisent les contrats d’option pour protéger leur portefeuille ou comme investissement direct pour générer du rendement.
Le présent sommaire tente de répondre aux questions qui peuvent subsister quant au fonctionnement et aux caractéristiques de ce type de produit. Découvrez ce que sont les options, comment elles fonctionnent et à quoi elles peuvent servir.
Une option est un contrat conclu entre deux parties qui confère à l’acheteur le droit mais pas l’obligation, d’acheter la valeur sous-jacente avant ou à la date d’échéance à un prix d’exercice fixé au préalable. Pour obtenir ce droit, l’acheteur paie une prime au vendeur (émetteur) du contrat d’option.
En général, la quotité des options est de 100 actions. Dans certains cas, la taille du contrat peut être adaptée par exemple en cas d’émission d’actions ou une restructuration du capital concernant l’action sous-jacente. Dans ce sommaire, les exemples d’options abordés portent sur 100 actions par option. En tant qu’investisseur vous devez tenir compte des frais de transaction effectifs lorsque vous envisagez de négocier des options.
Il existe deux types d’options : les options call et les options put.
Les options call
Une option call achetée confère le droit, pas l’obligation, d’acheter des actions avant la date d’échéance à un prix d’exercice fixé au préalable. Pour obtenir ce droit, l’acheteur paie une prime au vendeur de l’option call. Le vendeur de l’option call reçoit la prime et a l’obligation de vendre les actions au prix d’exercice lors de l’exercice de l’option.
Les options put
Une option put achetée confère le droit, pas l’obligation, de vendre des actions avant la date d’échéance à un prix d’exercice fixé au préalable. Le vendeur de l’option put reçoit la prime et a l’obligation d’acheter les actions au prix d’exercice lors de l’exercice de l’option.
Style d’exercice
Lors de l’exercice d’une option call ou put, les actions s’échangent à un prix fixé au préalable. Il s’agit du prix d’exercice. La date d’échéance est celle du dernier jour où il est possible d’exercer l’option. On distingue deux styles d’exercice. Si l’option est de style américain, son détenteur peut l’exercer à tout moment jusqu’à l’échéance ; si l’option est de style européen, le règlement en espèces à lieu à la date d’échéance. La plupart des options négociées sont de style américain tandis que les options sur indice sont généralement de style européen.
Les options offrent des opportunités multiples aux investisseurs. Il existe toutes sortes de stratégies d’options. Les options comportent également des risques à prendre en compte lorsque vous décidez d’investir dans des options.
La gestion des risques
Vous pouvez protéger votre portefeuille contre une baisse éventuelle du cours des actions achetées à l’aide d’options put (achetées).
Le délai de décision
Lorsque vous achetez une option call, le prix des actions sous-jacentes est compris dans le prix d’achat. Le détenteur de l’option call a la possibilité d’exercer l’option avant ou à la date d’échéance et d’acheter les actions sous-jacentes. Idem pour l’acheteur d’une option put, qui a le temps de décider de vendre les actions sous-jacentes ou non.
La spéculation
La facilité du trading des options permet de négocier des options sans avoir l’intention de les exercer de fait. Si un investisseur s’attend à une hausse du marché, il peut acheter une option call. Si un investisseur s’attend à une baisse du marché, il peut acheter une option put. Dans les deux cas, les options peuvent être achetées avant l’échéance pour prendre le profit ou limiter la perte.
L’effet de levier
L’effet de levier permet de booster les rendements avec une mise initiale moins élevée qu’avec un investissement direct dans la valeur sous-jacente. Utiliser l’effet de levier est bien plus risqué qu’un investissement direct dans les actions sous-jacentes. Le trading d’options permet aux investisseurs de profiter d’une fluctuation du cours d’une action sans avoir à payer le prix plein de l’action.
La dispersion
Les options permettent entre autres de diversifier le portefeuille avec un investissement initial moins élevé que lors de l’achat direct des actions sous-jacentes.
La génération de revenus
Outre les dividendes éventuels, vous pouvez également générer des revenus supplémentaires en émettant des options call sur des actions de votre portefeuille. C’est également le cas pour les actions achetées sur marge. En vendant une option, vous recevez directement la prime d’option. Vous conservez cette prime d’option. Il est toutefois possible que vous soyez assigné et que vous devez accomplir votre obligation de livraison des actions sous-jacents au prix d’exercice.
La simplicité du trading d’options sur des actions et sur des indices est due aux spécifications standardisées d’un contrat d’option :
De componenten van een optiecontract zijn als volgt:
1. La valeur sous-jacente
Les options sont négociées sur différents types de titres tels que les actions, les indices et les devises. Ces valeurs sous-jacentes sont appelés « actif sous-jacent », « titre sous-jacent » ou tout simplement « sous-jacent ». La valeur sous-jacente doit être cotée en bourse. Les émetteurs de la valeur sous-jacente ne participent pas à la sélection des spécifications contractuelles d’une option. Les options sont émises par des tiers. Les calls et les puts d’une valeur sous-jacente sont répartis dans différentes classes d’actifs.
2. La taille du contrat
Sur la plupart des bourses d’options, la taille du contrat d’une option est standardisée sur 100 actions sous-jacentes. Ceci signifie que la valeur d’un contrat d’option représente 100 actions sous-jacentes. La taille du contrat peut être adaptée, par exemple en cas d’émission de nouvelles actions ou d’une restructuration du capital concernant l’action sous-jacente. Pour ce qui est des options sur indices, la valeur contractuelle est fixée à une certaine valeur par point d’indice (par exemple :
10 € par point pour les options sur l’Euro Stoxx 50). La valeur contractuelle correspond au cours de l’indice multipliée par la valeur par point d’indice (par exemple : pour un indice de 3.000 points, un contrat d’option représente donc une valeur de 3.000 x 10 € = 30.000 €).
3. La date d’échéance
Les options ont une date d’échéance et expirent aux jours fixés par la bourse. La date d’échéance est le jour où toutes les options d’une série en particulier qui n’ont pas été exercées arrivent à échéance. Il s’agit toujours du dernier jour de négociation de cette série en particulier. Pour les options, il s’agit le plus souvent du troisième vendredi du mois. Certaines bourses proposent également des options journalières ou hebdomadaires dont les dates d’échéance dérogent à la règle.
4. Le prix d’exercice
Le prix d’exercice est le prix auquel les actions sous-jacentes sont achetées ou vendues lors de l’exercice de l’option. Les bourses fixent le prix d’exercice des options et proposent toute une série de prix d’exercice disponibles avec une date d’échéance identique. Les nouveaux prix d’exercice sont ajoutés lorsque le cours de l’action sous-jacent change. Une série de prix d’exercice vous permet de adapter plus efficacement vos prévisions de fluctuation du sous-jacent à votre position sur l’option. Les prix d’exercice peuvent également être adaptés par exemple en cas d’émission de nouvelles actions ou d’une restructuration du capital concernant l’action sous-jacente.
5. La prime
La prime est le prix de l’option convenu entre l’acheteur et l’émetteur de l’option. C’est la seule composante des options qui n’est pas déterminée par la bourse. Pour calculer la prime totale d’une option dont le contrat est de taille standard, il suffit de multiplier la prime affichée par le nombre d’actions par contrat (généralement 100). Par exemple : une prime de 1.15 € représente une prime totale de 115 € (1.15 € x 100). Pour calculer la prime totale d’une option Euro Stoxx 50, une option sur indice, il suffit de multiplier la prime affichée par le multiplicateur de l’indice. La prime du contrat d’option est égale à 80 € et le multiplicateur de l’indice est de 10. La prime totale s’élève alors à 800 € par contrat.
Lorsque vous envisagez d’investir dans des options, il est important de bien comprendre la méthode de calcul d’une prime d’option. Les primes évoluent en continu en fonction de différents facteurs dont les fluctuations du cours du sous-jacent et la durée jusqu’à l’échéance. Une prime d’option a une double composante : la valeur intrinsèque et la valeur temps. Différents facteurs influencent la valeur intrinsèque et la valeur temps d’une option.
La valeur intrinsèque
La valeur intrinsèque est la différence entre le prix d’exercice de l’option et le prix du marché du sous-jacent à un moment donné. La valeur intrinsèque n’est jamais négative. Elle est toujours égale ou supérieure à zéro.
La valeur temps
La valeur temps est le montant qu’un investisseur est prêt à payer pour la probabilité que le marché évolue à son avantage pendant la durée de l’option. La valeur temps variera entre dans la monnaie et à la monnaie. La variation des options à la monnaie sera la plus forte. Plus l’option approche de sa date d’échéance, plus sa valeur temps décroît. On parle de l’érosion de la valeur temps.
La probabilité que l’option soit ou reste rentable diminue à mesure que se rapproche la maturité de l’option. La valeur temps s’évapore de l’option. L’incidence du temps qui passe n’est pas constante mais croissante au fur et à mesure que se rapproche l’échéance de l’option.
Plus l’option approche de sa date d’échéance, plus sa valeur temps décroît.
Les dividendes peuvent engendrer un exercice prématuré
À partir de la date ex-dividende d’une action, le cours de l’action tient compte du paiement du dividende à venir par action. Tant les options call que les options put confèrent à l’acheteur ou au vendeur le droit de recevoir le dividende de l’action sous-jacente. Les investisseurs qui optent pour des options doivent toujours surveiller la date ex-dividende ainsi que le montant du dividende car ceux-ci influencent le cours de l’action sous-jacente du contrat d’option. Les paiements de dividende peuvent influencer la probabilité d’un exercice prématuré des contrats d’option comme c’est principalement le cas pour les options à la monnaie.
Le profil de performance ou le graphique de pertes et de profits est une représentation graphique du résultat potentiel d’une stratégie en fonction de différents prix de l’action à une date d’échéance donnée.
Acheter une option call
À titre illustratif, nous prenons une option call Apple (AAPL) juin 180 $ dont la prime s’élève à 8,50 $. Le seuil de rentabilité de l’acheteur de l’action call est le prix d’exercice de l’option plus la prime d’option payée pour l’achat de l’option. Dans notre exemple, il s’agit de 188,50 $ (180 $ + 8,50 $).
Le profil de performance indique que si APPL cote sous les 188,50 $ à la date d’échéance, l’acheteur de l’option call enregistre une perte non réalisée. La perte maximale que peut enregistrer l’acheteur de l’option call est la prime d’option payée de 8,50 $. Si le prix des actions AAPL cote au-dessus de 188,50 $, alors l’acheteur de l’option call enregistre un bénéfice. Le profit maximal est illimité. Plus le prix de l’action AAPL est élevé, plus le bénéfice réalisé sur l’option call achetée est élevé.
Émettre une option call
À titre illustratif, nous prenons une action call Disney (DIS) juin 140 $ dont la prime s’élève à 4,10 $. Le profil de performance indique que l’émetteur de l’option call aura un profit maximal à hauteur de la prime d’option reçue de 410 $.
Si l’émetteur de l’option call ne possède pas la valeur sous-jacente, la perte potentielle est illimitée. Dans ce cas, si le prix de l’action augmente, l’émetteur de l’option devra livrer les actions au prix d’exercice lors de l’exercice de l’option. Ce prix d’exercice est inférieur au prix de marché des actions.
Le seuil de rentabilité de l’émetteur de l’option call est le prix d’exercice de l’option plus la prime d’option reçue. Dans notre exemple, le seuil de rentabilité (break-even) se situe à 144,40 $.
Acheter une option put
À titre illustratif, nous prenons une option put Netflix (NFLX) juin 310 $ dont la prime s’élève à 12,60 $. Le profil de performance indique que l’acheteur de l’option call aura une perte maximale à hauteur de la prime d’option payée (1.260 $).
Le seuil de rentabilité est le prix d’exercice de l’option moins la prime d’option payée. Plus le prix de l’action se situe sous les 297,40 $, plus le bénéfice réalisé par l’acheteur de l’option put est élevé. Le profit maximal potentiel est réalisé si le prix de l’action chute à 0 $.
Émettre une option put
À titre illustratif, nous prenons une option put Boeing (BA) juin 340 $ dont la prime s’élève à 7,70 $. Le profil de performance indique que l’émetteur de l’option put aura un profit maximal à hauteur de la prime d’option reçue (770 $).
Le seuil de rentabilité est le prix d’exercice de l’option moins la prime d’option reçue. Dans notre exemple, le seuil de rentabilité se situe à 332,30 $. Si le prix de l’action cote en dessous de 332,30 $, alors l’émetteur de l’option put enregistre une perte. La perte maximale est enregistrée si le prix de l’action chute à 0 $.
Les options ne conviennent pas à tous les investisseurs. N’investissez dans des options que si vous avez bien compris les risques liés au trading des options. Avant de vous lancer dans les options, vous devez évaluer votre expérience, vos objectifs de cours, vos moyens financiers et d’autres considérations pertinentes.
Les risques du marché
La valeur vénale ou la valeur marchande des options est influencée par toute une série de facteurs.
La date d’échéance
Les options ont une date d’échéance et donc une durée limitée. Plus l’échéance de l’option est éloignée, plus la valeur temps est importante. Et vice versa. Plus l’échéance de l’option se rapproche, plus la valeur temps de l’option diminue. Il est important de vérifier si l’échéance de l’option en question est suffisamment éloignée de son échéance pour pouvoir réaliser votre objectif.
L’effet de levier
L’investissement initial dans l’option peut être relativement faible comparé à la valeur contractuelle totale à laquelle vous vous exposez. Ce qui se traduit par un effet de levier. Un mouvement relativement faible du marché peut avoir un impact important sur la valeur de l’option. L’impact peut être positif ou négatif. L’effet de levier peut engendrer des profits considérables mais il peut également engendrer des pertes considérables.
La possibilité de pertes illimitées
L’émission d’options comporte des risques bien plus considérables contrairement à l’achat d’options. Lors de l’émission d’une option, la prime reçue est fixée si vous exécutez la transaction. Pourtant, les pertes potentielles peuvent être bien plus élevées que la prime d’option reçue. Un émetteur d’une option ne possédant pas la valeur sous-jacente, s’expose à des pertes potentielles illimitées.
L’appel de marge
Vous pouvez perdre la totalité des sommes versées sur votre compte-titres LYNX. Vos obligations relatives à un contrat d’option émis ne se limitent pas aux exigences de marge. Si le marché évolue à l’inverse de votre position ou si les exigences de marge ont augmenté, il est possible que vous soyez amené à verser un solde supplémentaire pour pouvoir conserver votre position. Si vous n’êtes pas en mesure de répondre aux exigences de marge, LYNX aura le droit de fermer votre position. Vous êtes seul responsable des possibles pertes subies.
La risque de liquidité
Les Market Makers ou teneurs de marché jouent un rôle crucial en assurant la liquidité sur les marchés des options. Les Market Makers cotent des prix bid-ask. Par conséquent, votre stratégie dépend des prix affichés par les Market Makers.
La ratio liquidité et prix
Certaines conditions du marché, comme le manque de liquidité, augmentent le risque de pertes. En cas de manque de liquidité, il est plus difficile d’exécuter des transactions comme la clôture de positions existantes. En ce qui concerne le prix des options, les conditions du marché peuvent diverger des conditions habituelles. Pensez par exemple à des périodes de solide pression acheteuse ou vendeuse, une volatilité élevée sur le marché ou s’il n’y a pas de volatilité dans la valeur sous-jacente.
Le risque de change
Si vous négociez des options cotées en devises autres que l’euro, vous vous exposez au risque de change. Si la devise dans laquelle l’option est cotée baisse par rapport à l’euro, alors l’impact sur la valeur de vos options peut être négatif.
La majoration des exigences de marge
Pour se protéger et protéger ses clients, Interactive Brokers UK peut à tout moment majorer les exigences de marge imposées à ses clients pour des postions existantes ou des nouvelles positions sur des options. Cette décision peut être prise après une forte hausse de la volatilité du titre sous-jacent, lorsque la capitalisation du marché ou le titre sous-jacent chute sous un certain seuil ou pour d’autres raisons. Attention, lorsque les marges sont ajustées, il est possible que le solde sur le compte ne remplisse plus les exigences de marge. Dans ce cas, le courtier procède à la liquidation des positions afin de combler ce solde insuffisant.
Le risque de liquidation
Lorsque le total des garanties de votre portefeuille passe sous les exigences de marge, Interactive Brokers a le droit de fermer certaines positions sans avis préalable, que ces positions soient rentables ou déficitaires. Si, après la liquidation, votre compte ne remplit toujours pas les exigences de marge et que vous détenez d’autres positions à titre de garantie, Interactive Brokers UK fermera d’autres positions pour combler le déficit de marge. Sachez qu’une liquidation est toujours opérée au meilleur prix de l’offre ou prix de la demande à ce moment-là et que vous ne pouvez en aucun cas influencer le prix final de la transaction. La liquidation peut être opérée à un prix déficitaire et à un moment défavorable à votre égard.
Vous pouvez investir dans des options pour différentes raisons. Nous en parcourons brièvement quelques-unes.
Générer des revenus
Une des stratégies les plus accessibles est l’émission d’options sur des actions que vous possédez déjà en portefeuille. Voici deux scénarios qui conviennent à cette stratégie. Dans les deux cas, vous vous exposez au risque de devoir vendre vos actions au prix d’exercice mais en contrepartie, vous conservez la prime d’option reçue. Il y a de fortes chances que ce soit le cas dans un marché fortement à la hausse.
Protéger la valeur de vos actions
Cette stratégie vous convient si vous possédez des actions et que vous vous attendez à une baisse de la valeur de celles-ci. Sans les options, le seul choix possible est d’attendre que cette baisse se produise ou de vendre vos actions.
Anticipez et profitez des fluctuations des prix des actions sans à avoir à les acheter
Moyennant des options, vous pouvez profiter d’un mouvement à la hausse ou à la baisse des actions sous-jacentes. Nous parcourons brièvement quelques exemples.
Moyennant des options sur indice, vous pouvez négocier toutes les actions sous-jacentes d’un indice en une seule transaction
L’achat d’une option call peut vous donner du temps supplémentaire pour décider d’acheter l’action sous-jacente ou non. En contrepartie, vous payez une prime qui ne représente qu’une fraction du prix de l’action sous-jacente effective. Moyennant l’option call, vous fixez un prix par action pour pouvoir acheter plus tard les actions sous-jacentes. Ensuite, vous avez le temps jusqu’à la date d’échéance pour décider d’acheter effectivement les actions sous-jacentes ou non. Les options put fonctionnent de manière similaire. En achetant une option put, vous fixez un prix fixe par action pour pouvoir vendre les actions sous-jacentes ultérieurement, avant la date d’échéance. Vous pouvez éventuellement laisser expirer l’option si le prix par action ne baisse pas comme vous l’aviez prévu. Dans ces deux cas, la prime d’option que vous avez payée, sera votre perte maximale.
Moyennant des options sur indice, vous pouvez négocier toutes les actions sous-jacentes d’un indice en une seule transaction
Anticipez et profitez des fluctuations générales du marché ou couvrez votre portefeuille à l’aide des options call et put sur indice. Par exemple, si vous vous attendez à une hausse du marché mais que vous ne savez pas quelle action acheter, vous pouvez acheter une option call sur l’indice. Vous anticipez alors un mouvement global du marché à la hausse. SI la valeur de l’indice augmente, alors la valeur de votre option call augmente aussi.
Avant d’investir dans un instrument financier, il est important de vérifier si le produit correspond à votre expérience et vos connaissances, votre objectif d’investissement et votre horizon d’investissement. Vous envisagez d’investir dans des options, alors vous pouvez déterminer si les options correspondent à votre profil à l’aide des points ci-dessous.
La complexité
Investir dans des options signifie que vous investissez dans un produit complexe. Le présent sommaire aborde en détail le fonctionnement et les risques des options. Les options sont des produits dérivés dont le prix dépend de la valeur sous-jacente, comme par exemple, un indice ou une action. Grâce au multiplicateur du contrat d’option, une fluctuation du prix de la valeur sous-jacent peut se traduire par un bond ou une chute considérable du cours du contrat d’option. Les profits ou les pertes peuvent s’accumuler plus rapidement.
Le type d’investisseur
Différents types d’investisseurs sont actifs sur les marchés financiers, dont les investisseurs particuliers et les investisseurs professionnels. Les options conviennent tant aux particuliers qu’aux professionnels.
Les connaissances et l’expérience
Avant de vous lancer dans le trading d’options, il est important de bien examiner les critères de connaissances et d’expérience préconisées. Vu que les options sont répertoriées parmi les produits complexes, LYNX exige une expérience de deux ans au minimum. Parallèlement, il est important que l’investisseur possède des connaissances suffisantes des caractéristiques et des risques liés aux options.
La situation financière et la conscience des risques
Le trading d’options comporte des risques élevés, une distinction étant faite entre l’achat et l’émission d’options. Le trading d’options implique une perte potentielle de 100 % ou en cas d’émission d’options, cette perte peut être supérieure à 100 % de l’investissement initial.
Une petite fluctuation du prix de la valeur sous-jacente peut avoir un impact élevé sur la formation du prix de l’option. Les gains et les pertes potentiels sont plus élevés à cause de l’effet de levier.
Lors de l’achat d’options, la perte potentielle est limitée à l’investissement initial au maximum (la prime d’option payée). En revanche, lors de l’émission d’options, qui ne nécessite pas la possession de la valeur sous-jacente, les risques sont considérablement plus élevés. La perte potentielle de l’émission non couverte d’une option call est infinie en théorie. La perte potentielle de l’émission non couverte d’une option put augmenter jusqu’à ce que la valeur sous-jacente ait perdue toute sa valeur. Les pertes potentielles peuvent être supérieures aux exigences de marge initiales. Exceptionnellement, le solde disponible sur le compte de l’investisseur peut être insuffisant.
L’objectif d’investissement
Les options sont des instruments financiers à usage multiple, ce produit convient donc à différents objectifs d’investissement, dont la génération de revenus, la couverture contre certains risques et l’anticipation d’une fluctuation de cours moyennant un effet de levier.
Il est possible de générer des revenus en émettant des options call sur des actions détenues en portefeuille. Lorsqu’une option call est émise, l’investisseur reçoit une prime d’option. En fonction de l’évolution du cours de la valeur sous-jacente, il est possible que l’investisseur soit amené à livrer les actions. Si le cours reste sous le prix d’exercice de l’option émise, alors la prime d’option est conservée. Des revenus sont donc générés.
Le hedging ou la couverture est une méthode pour réduire son exposition à certains risques. Ceci signifie que des options sont utilisées pour gérer des fluctuations du prix d’autres produits financiers et/ou réduire les pertes possibles.
Les investisseurs peuvent acheter des options put pour se protéger par la suite contre une baisse de cours d’un portefeuille d’investissement existant ou d’une action individuelle. L’achat d’une option put sur une action que vous possédez déjà est également désigné par l’achat d’un put de protection (protective put).
Les investisseurs peuvent également protéger des positions short moyennant des options. Le call de protection (protective call) est par exemple une stratégie où un investisseur protège une position short existante dans la valeur sous-jacente contre une hausse du prix en achetant une option call.
Lorsqu’un investisseur souhaite anticiper sur des fluctuations d’une valeur sous-jacente avec un effet de levier, il peut le faire moyennant des options. L’effet de levier est créé par l’effet multiplicateur de l’option. Contrairement à l’achat d’actions, votre investissement initial lors de l’achat d’options correspond tout au plus à la prime d’option que vous payez. Une option sur actions standard signifie que vous possédez en fait 100 actions moyennant un investissement inférieur à la valeur de ces 100 actions.
Un investisseur qui s’attend à une hausse du marché peut acheter une option call. La perte potentielle est limitée à la prime d’option payée au maximum. D’autre part, un investisseur qui s’attend à une baisse du marché peut acheter une option put pour anticiper et profiter d’un prix à la baisse de la valeur sous-jacente.
L’horizon d’investissement
Il n’existe aucun horizon d’investissement spécifique pour le trading d’options. Le trading d’options convenir au cours terme (moins de trois ans), au moyen terme (de trois à dix ans) et au long terme (plus de dix ans). Les marchés n’ont pas l’habitude de proposer des options à long terme. Les options les plus échangées ont une échéance à court terme qui peut varier de quelques semaines à six mois.
Le présent sommaire vous a déjà fait découvrir ce qu’implique un contrat d’option. Le trading d’options fonctionne dans les deux sens, à savoir qu’il y a toujours un acheteur ou un vendeur par contrat. Ce fonctionnement peut ensuite être résumé comme suit :
Option call acheteur
Option call vendeur
Option put acheteur
Option put vendeur
Modifications de contrats d’option
Des modifications de contrats d’option peuvent survenir à la suite de différents événements concernant la valeur sous-jacente. Par exemple : le changement du nombre d’actions par contrat d’option et/ou du prix d’exercice de l’option en cas d’une émission de nouvelles actions ou d’une restructuration du capital concernant la valeur sous-jacente.
Type américain
Style d’exercice d’une option qui permet à l’acheteur du contrat d’exercer son droit sur l’option à tout moment jusqu’à l’échéance.
À la monnaie (at-the-money)
Lorsque le prix de la valeur sous-jacente est égal au prix d’exercice d’un contrat d’option.
Option call
Un contrat d’option qui permet à l’acheteur d’acheter un nombre d’unités d’une valeur sous-jacente fixé au préalable (le plus souvent 100) à un prix convenu à l’avance et ce, à la date ou avant la date d’échéance convenue.
Delta
Le delta mesure la sensibilité de la valeur d’une option aux variations de la valeur de son sous-jacent.
Produit dérivé
Un produit dont la valeur correspond à la valeur d’un produit sous-jacent (par exemple : actions, indices, obligations, matières premières, devises, etc.). Les options sont un exemple de produit dérivé.
Type européen
La valeur de l’option est réglée en espèces à la date d’échéance uniquement.
Date d’échéance
La date où toutes les options non exercées d’une certaine classe d’actifs arrivent à échéance.
Juste valeur (faire value)
La valeur en théorie d’une option calculée à l’aide d’une option modèle.
Classe d’options
Tous les contrats d’option qui représentent la même valeur sous-jacente.
Volatilité implicite
La volatilité implicite mesure l’amplitude des variations de la valeur sous-jacente et s´obtient en calculant la volatilité correspondant au prix actuel de l´option.
Dans la monnaie (in-the-money)
Une option avec de la valeur intrinsèque.
Valeur intrinsèque
La différence entre la valeur marchande de la valeur sous-jacente et le prix d’exercice de l’option. Ne peut jamais être inférieure à 0.
Stratégie de buy-write
L’achat et la vente simultanés d’une option call tout en possédant un nombre de titres équivalent à l’action correspondante.
Buy to close
Une transaction qui implique qu’un investisseur rachète une option déjà émise pour fermer la position.
Acheteur
L’acheteur d’un contrat d’option.
Option à long terme
Une option qui arrive à échéance dans deux ans ou plus.
Market Maker
Les teneurs de marché ont l’obligation d’assurer la liquidité sur le marché des options en émettant des prix bid et ask pour certaines séries d’options.
Marge
Il s’agit d’un montant à retenir découlant des obligations d’un contrat d’option.
Multiplicateur
Le multiplicateur est fréquemment utilisé pour des options sur actions et sur indices. Normalement, celui-ci est de 100, ce qui signifie qu’un contrat d’option représente 100 unités sous-jacentes.
Valeur sous-jacente
Les actions ou d’autres titres sur lesquels est basé le prix d’un produit dérivé.
Open interest (positions ouvertes)
Le nombre de contrats d’option ouverts sur le marché pour une série d’options en particulier.
Open buy
Une transaction par laquelle une partie devient l’acheteur d’une option.
Open sell
Une transaction par laquelle une partie devient l’émetteur d’une option.
Série d’options
Tous les contrats d’option qui représentent la même classe d’actifs et la même date d’échéance.
En dehors de la monnaie (out-of-the-money)
Pour une option call : lorsque le prix de la valeur sous-jacente est inférieur au prix d’exercice d’un contrat d’option.
Pour une option put : lorsque le prix de la valeur sous-jacente est supérieur au prix d’exercice d’un contrat d’option.
Prime
Le montant que l’acheteur d’une option paie à l’émetteur de l’option pour ouvrir la position. La prime correspond au prix marchand de l’option.
Option put
Un contrat d’option qui permet à l’acheteur de vendre un nombre d’unités de la valeur sous-jacentes fixé au préalable à un prix convenu à l’avance et ce, à la date ou avant la date d’échéance convenue.
Émetteur
Le vendeur d’un contrat d’option.
Valeur temps
La valeur temps est le montant qu’un investisseur est prêt à payer pour la probabilité que le marché évolue à son avantage pendant la durée de l’option. Celle-ci est influencée par le temps restant jusqu’à l’échéance, la volatilité et les prévisions du marché.
Assignation
L’assignation aléatoire de la valeur sous-jacente à un émetteur d’un contrat d’option.
Prix d’exercice
Le prix par valeur sous-jacente à payer à l’acheteur (option call) ou à l’émetteur (option put) lors de l’exercice du contrat d’option.
Sell to close
Une transaction qui implique qu’un investisseur vend une option déjà achetée pour fermer la position.
Volatilité
L’ampleur des variations du cours d’un certain produit ou dans un marché en particulier.
Allocation aléatoire
Une méthode d’assignation de l’exercice d’une option à un émetteur d’une série d’option en particulier.