Geschatte leestijd: 8 minutes
ETF’s zijn hierbij een populaire keuze, maar er bestaat nog een minder bekende optie: holdings.
Wat zijn holdings precies, en waarom kunnen ze interessant zijn voor particuliere beleggers? In dit artikel leest u wat ze zijn, hoe ze werken en wat hun voor- en nadelen zijn.
Bent u op zoek naar een broker om in aandelen te beleggen, klik dan hier.
Beleggen in holdings
De meeste beleggers beleggen nog altijd in aandelen van individuele bedrijven. Het beleggen in Exchange Traded Funds of ETF’s wint de laatste tijd echter ook fors aan populariteit. Met een ETF koop je meteen een korf van aandelen. De ETF kan zich focussen op een bepaalde sector of een land, maar kan ook een weerspiegeling zijn van de wereldmarkt. Door het kopen van een ETF kunnen beleggers meteen genieten van een degelijke spreiding, zonder hiervoor alle aandelen afzonderlijk te moeten aankopen.
De onmiddellijke spreiding is één van de belangrijkste redenen van de stijgende populariteit van ETF’s. Er is echter nog een andere, minder bekende manier, waardoor beleggers kunnen genieten van diversificatie, namelijk het beleggen in holdings.
Net zoals een ETF verschillende aandelen bundelt in één pakket, doen holdings iets gelijkaardigs. In plaats van zelf een hele portefeuille samen te stellen, bezit een holding vaak meerderheids- of minderheidsbelangen in verschillende bedrijven. Door te beleggen in een holding profiteren beleggers dus indirect van de prestaties van al die onderliggende ondernemingen. Dit kan gaan om zowel beursgenoteerde als private ondernemingen.
Wat zijn holdings precies?
Een holding is een bedrijf dat in principe zelf geen economische activiteiten heeft omdat het zelf geen producten maakt of diensten levert. De belangrijkste activiteit van een holding is te investeren in andere bedrijven waardoor zij fungeert als de moedermaatschappij.
Het concept van holdings draait om controle en waarde te creëren via eigendom. Door meerderheids- of minderheidsbelangen te verwerven kan een holding invloed uitoefenen op de strategie en het beleid van haar dochterondernemingen.
Vaak wordt ervoor geopteerd om een meerderheidsbelang aan te houden. Op deze manier kan de holding de touwtjes in handen hebben bij de belangrijke beslissingen. Het is echter niet noodzakelijk om zich bezig te houden met de dagelijkse bedrijfsvoering van de ondernemingen. In plaats daarvan stelt de holding strategische doelen vast, benoemt zij bestuursleden en houdt zij toezicht op belangrijke financiële beslissingen.
Private Equity
Een belangrijk voordeel van holdings is het feit dat deze particuliere beleggers toegang bieden tot de private equity markt. Dit zijn niet beursgenoteerde bedrijven die voor particuliere beleggers vaak ontoegankelijk zijn om in te investeren. Door te beleggen in holdings krijgen particuliere beleggers indirect toegang tot dit exclusieve marktsegment, zonder de hoge minimumbedragen of langdurige kapitaalverplichtingen die typisch zijn voor private equity-fondsen.
Private equity staat bekend om vaak hoger dan gemiddelde returns te behalen. Met het potentieel op meer rendement, gaat er ook wel meer risico gepaard. Een van de grootste nadelen is het gebrek aan inzage. Bij beursgenoteerde bedrijven kun je elke dag de koers volgen en zien hoe het bedrijf ervoor staat. Bij private equity is dat anders. De cijfers komen maar een paar keer per jaar naar buiten, en dan vaak op basis van schattingen. Het is voor beleggers dan ook vaak moeilijk om een “juiste” waarde op deze participaties te kleven.
Een voorbeeld van een succesvolle private equity-investering via een holding is het Belgische Sofina, dat een belang heeft in Bytedance, het moederbedrijf van TikTok. Via Sofina konden particuliere beleggers dus indirect profiteren van de groei van Bytedance, iets wat anders onmogelijk zou zijn.
Waardering van holdings
De waardering van holdings verschilt van die van gewone bedrijven. Omdat een holding geen producten verkoopt of diensten levert, haalt zij waarde uit haar deelnemingen. Een belangrijk uitgangspunt is de Net Asset Value (NAV), ofwel de intrinsieke waarde: de som van de marktwaarde van alle deelnemingen en andere activa minus de schulden. De NAV geeft dus een momentopname van wat de holding in theorie waard zou zijn als alle bezittingen vandaag verkocht werden.
De berekening van de NAV is afhankelijk van de frequentie en betrouwbaarheid van waarderingen van private deelnemingen. In sommige gevallen kan dit leiden tot een vertekend beeld van de werkelijke waarde.
Toch noteert een holding op de beurs zelden exact tegen haar intrinsieke waarde. Vaak is er sprake van een korting (holding discount) op de NAV. Dit wilt zeggen dat de beurskoers ligt lager dan de berekende waarde van de onderliggende bezittingen. Beleggers houden dan rekening met factoren als beheerkosten, belastingen of beperkte transparantie. In sommige gevallen kan een premie ontstaan, bijvoorbeeld wanneer het management een sterke reputatie heeft of de portefeuille bestaat uit moeilijk toegankelijke, kansrijke investeringen zoals private equity.
Een aanvullende manier om een holding te beoordelen is via de look-through earnings. Hierbij kijkt men naar het aandeel in de winsten van de onderliggende ondernemingen, wat een realistischer beeld geeft van de winstcapaciteit van de totale portefeuille.
Kenmerken van beleggen in holdings
Voordelen van beleggen in holdings
- Spreiding: Door het beleggen in holdings kunnen beleggers meteen genieten van een degelijke spreiding zonder hiervoor zelf verschillende aandelen te moeten kopen.
- Private Equity: Sommige holdings investeren in private equity, waardoor beleggers indirect toegang kunnen krijgen tot dit marktsegment. Dit is echter niet bij alle holdings het geval
- Langetermijnvisie: Holdings denken in jaren, niet in kwartalen. Ze kunnen daardoor rustig door schommelingen heen kijken en waarde opbouwen over de lange termijn.
- Korting: Sommige holdings noteren op de beurs met een “holding discount” – de beurswaarde ligt lager dan de som van de onderliggende participaties. Dat kan extra rendement opleveren als die korting kleiner wordt.
Nadelen van beleggen in holdings
- Beperkte transparantie: Niet alle holdings geven veel detail over hun private equity-investeringen of waarderingen, waardoor het moeilijk is om de echte waarde in te schatten.
- Complexe waardering: De mix van beursgenoteerde, private en soms internationale activa maakt het lastig om de werkelijke intrinsieke waarde te berekenen.
- Grote participaties: Sommige holdings zijn sterk geconcentreerd in één of enkele grote belangen, zoals bijvoorbeeld Prosus. Wanneer één zo’n kernparticipatie tegenvalt, kan dat de hele holding zwaar treffen.
Voorbeelden van holdings
Holdings zijn door hun spreiding een interessante optie om te overwegen voor beleggers. Europa telt een groot aantal holdings, waardoor de volgende lijst dan ook volledig uit Europese holdings bestaat.
Beleggen in aandelen brengt risico’s met zich mee, zoals koersschommelingen en marktonzekerheid. Het is belangrijk om zelf onderzoek te doen en rekening te houden met uw persoonlijke beleggingsdoelen en risicoprofiel.
| Bedrijfsnaam | Symbol | Marktkapitalisatie | Laatste koers | 1D | YTD | 1Y |
|---|---|---|---|---|---|---|
| HAL Trust | HAL | 12,54 | 136,40 | -0,44 % | 19,02 % | 17,38 % |
| Sofina SA | SOF | 8,94 | 242,20 | -0,57 % | 11,72 % | 5,36 % |
| Groupe Bruxelles Lambert SA | GBLB | 10,46 | 78,35 | -0,19 % | 18,62 % | 15,39 % |
| Ackermans & van Haaren NV | ACKB | 7,28 | 219,00 | -0,27 % | 14,96 % | 14,90 % |
| Prosus | PRX | 145,57 | 60,94 | -0,41 % | 58,90 % | 53,23 % |
| Exor NV | EXO | 16,08 | 76,75 | -0,84 % | -13,33 % | -22,90 % |
Onderstaande selectie is louter bedoeld ter illustratie en analyse van bedrijfsactiviteiten. De genoemde bedrijven zijn geen aanbeveling. Bij de selectie is geen rekening gehouden met waardering, timing, duurzaamheidsoverwegingen of individuele beleggingsdoelstellingen.
Beleggen in aandelen brengt risico’s met zich mee, waaronder koersschommelingen en verlies van kapitaal. Deze voorbeelden dienen uitsluitend ter illustratie. Ze vormen geen aanbeveling om in deze ondernemingen te beleggen. Doe altijd uw eigen onderzoek of raadpleeg een beleggingsadviseur.
Aandeel Prosus (PRX)
Prosus is een van de grootste technologieholdings ter wereld, met hoofdzetel in Amsterdam. Het bedrijf ontstond in 2019 toen het Zuid-Afrikaanse Naspers zijn internationale internetactiviteiten afsplitste en naar de beurs bracht.
Het kroonjuweel van de holding is het grote belang in Tencent, de Chinese techreus achter WeChat en talloze populaire onlineplatforms. Die participatie bepaalt voor een groot deel de waarde van Prosus. Om deze reden werd Prosus in het verleden beschouwd als een monoholding. Dit is een holding die slechts in één bedrijf een participatie heeft. Tegenwoordig is Prosus echter aan het werken aan de uitbreiding van de portefeuille, waardoor het begrip monoholding niet langer van toepassing is.
Aandeel Exor (EXO)
Exor is een van de bekendste familieholdings ter wereld en wordt grotendeels gecontroleerd door de Italiaanse Agnelli-familie. De holding is genoteerd op Euronext Amsterdam en heeft een gediversifieerde portefeuille die actief is in de auto-industrie, technologie, media en luxeproducten.
Een van de kernparticipaties van Exor is Ferrari, waarin het bedrijf een aanzienlijk belang heeft en daarmee de grootste aandeelhouder blijft. Daarnaast heeft Exor een belangrijke positie in Stellantis, de wereldwijde autobouwer ontstaan uit de fusie van Fiat Chrysler en PSA, wat het blootstelt aan zowel Europese als Amerikaanse markten. In de technologiesector is Philips een opvallende investering. Exor bezit een meerderheidsbelang en speelt daarmee een actieve rol in de strategische richting van het bedrijf.
Naast deze kernparticipaties heeft Exor belangen in onder meer media en luxemerken, waaronder The Economist en Christian Louboutin. Dankzij deze brede spreiding kan Exor inspelen op groeikansen in verschillende sectoren, terwijl het risico gespreid blijft.
Aandeel Ackermans & van Haaren (ACKB)
Ackermans & van Haaren is een belangrijke Belgische holding met hoofdzetel in Antwerpen. Het bedrijf is genoteerd op Euronext Brussel en maakt deel uit van de BEL20-index. AvH richt zich op langetermijninvesteringen in een beperkt aantal strategische participaties met internationaal groeipotentieel.
Een belangrijke investering van AvH is DEME, een wereldspeler in maritieme engineering en baggerwerken. Daarnaast is AvH ook actief in de financiële wereld met belangen in Delen Private Bank en Bank Van Breda, een nichebank voor ondernemers en vrije beroepen. Ook in de energiesector is AvH actief, onder andere via SIPEF, een agro-industrieel bedrijf dat zich richt op tropische landbouw.
In 2024 realiseerde AvH een nettoresultaat van €460 miljoen, met een geconsolideerde omzet van €7,6 miljard. Het bedrijf stelt wereldwijd meer dan 23000 mensen te werk via zijn participaties.
Conclusie
Holdings vormen een interessant alternatief voor beleggers die spreiding en langetermijngroei zoeken. Ze bieden bovendien toegang tot private equity en kunnen soms met korting op hun intrinsieke waarde worden gekocht. Daar staat tegenover dat waardering en transparantie complex kunnen zijn. Wie de structuur en samenstelling begrijpt, kan echter profiteren van de unieke voordelen die holdings bieden.
Bent u klaar om wereldwijd in aandelen te beleggen?
Weten hoe aandelen werken is de eerste stap. Beleggen in aandelen met krachtige tools & platform is de volgende stap.
Wilt u beleggen in Amerikaanse aandelen?
LYNX biedt directe toegang tot Wall Street, met professionele tools en transparante tarieven.
