Hedging: Wat is het en hoe werkt het?

Geschatte leestijd: 5 minutes

Financiële markten brengen kansen met zich mee, maar ook risico’s. Veel beleggers zoeken daarom naar manieren om hun portefeuille (gedeeltelijk) te beschermen tegen onverwachte schommelingen.

Een bekende techniek hiervoor is hedging: het strategisch inzetten van financiële instrumenten om risico’s te beperken.

In dit artikel ontdekt u wat hedging precies inhoudt, welke methoden er bestaan en hoe hedgefondsen deze technieken toepassen.

Hedgen

Wat is hedging?

‘To hedge’ is de Engelse term voor ‘afsluiten’ of ‘afdekken’. In de context van beleggen bedoelt men met hedgen of hedging een investering of transactie om bestaande exposure (blootstelling) aan financieel risico te beperken.

Door middel van een hedge kunt u dus gedeeltelijk uw risico’s beperken, maar u kunt ook het volledige risico elimineren. In dat laatste geval zou er sprake zijn van een zogenoemde ‘perfect hedge’. Een perfecte hedge komt echter niet zo vaak voor, aangezien u dan net zo goed de gehele positie zou kunnen sluiten. Toch besluiten sommige beleggers om hun hele aandelenportefeuille te hedgen in tijden van onzekerheid.

Redenen en manieren om te hedgen

Doorgaans hedgen beleggers een gedeelte van hun positie voor een specifiek risico of tijdsperiode. Hedging kan vele vormen aannemen. Zo kunt u bijvoorbeeld iets kopen/shorten dat zich in tegengestelde richting beweegt van wat u al in portefeuille heeft. U kunt zich daarentegen ook hedgen tegen bijvoorbeeld een valutarisico.

Hieronder volgt een uitwerking van twee risico’s waartegen bedrijven en particuliere beleggers zich mogelijk willen afdekken. Vanzelfsprekend zijn die niet de enige risico’s.

Marktrisico

Voor bedrijven uit marktrisico zich in schommelingen van toekomstige kasstromen. Denk bijvoorbeeld aan schommelende brandstof- of voedselprijzen. Dit type risico kan een bedrijf afdekken met bijvoorbeeld met olie futures. Futures zijn termijncontracten waarbij een koper en verkoper vooraf een prijs en tijdstip vaststellen waartegen een onderliggend financieel product wordt geleverd.

Een ander voorbeeld is een luchtvaartmaatschappij die long gaat in termijncontracten in kerosine. Bij een stijging van de kerosineprijs verliest de onderneming dan door de stijgende brandstofkosten, maar verdient het aan de termijncontracten die in waarde stijgen.

Als belegger met een long-biased portefeuille, wilt u mogelijk het risico van (tijdelijke) koersdalingen afdekken, zonder u aandelen te verkopen. U kunt dit doen door middel van bijvoorbeeld opties, futures of ETF’s.

Hedgen met opties: 

U kunt bijvoorbeeld put opties kopen of callopties schrijven op de aandelen die u in bezit heeft. Bedenk altijd dat opties complexe instrumenten zijn, waarmee u meer dan uw initiële inleg kunt verliezen.

Hedgen met futures of ETF’s: 

Met futures of ETF’s kunt u short gaan op een index, om uw verliezen op de aandelenposities (deels) te compenseren. Dit zijn allemaal vormen van hedgen. Een dergelijke hedge vereist kennis en rekenwerk, houd hier rekening mee.

Hedgen met aandelen:

Als trader kunt u uw posities ook hedgen door een aandeel uit dezelfde branche te kopen of verkopen. Stel dat u meent dat bankaandelen zullen stijgen. Om daarvan te kunnen profiteren heeft u een longpositie ingenomen in het aandeel BANKXYZ. U weet echter ook dat bankaandelen volatiel kunnen zijn en gevoelig voor economische ontwikkelingen. U kunt dan besluiten short te gaan op een aandeel uit dezelfde branche, waarvan u slechtere verwachtingen heeft dan BANKXYZ. We noemen dit aandeel BANKABC. Met een shortpositie op BANKABC creëert u dan een hedge voor het geval dat de gehele bankensector gaat dalen. Hiermee neemt u risico af en uw potentiële winst uiteraard ook.

Valutarisico

Internationaal opererende bedrijven lopen valutarisico door het bezit van bepaalde valuta of toekomstige kasstromen in een andere valuta. Dit risico kunnen zij afdekken met termijncontracten. Een voorbeeld: een Europese onderneming die veel zakendoet met de Verenigde Staten is kwetsbaar voor fluctuaties van de euro/dollar.

Zodra u als particuliere belegger aandelen of andere assets koopt die noteren in een andere valuta, loopt u valutarisico. Grote koersschommelingen van de desbetreffende valuta kunnen ten koste gaan van uw rendement. Dit risico kunt u afdekken met bijvoorbeeld termijncontracten, opties, swaps of valutafondsen zoals ETF’s.

Belegt u via LYNX, dan heeft u een zogenoemde multivalutarekening waarop u meerdere valuta’s kunt aanhouden en voor het handelen in effecten kunt gebruiken. Een effect wordt altijd verhandeld in de valuta waarin het genoteerd staat.  Zo worden Europese effecten verhandeld in euro’s en Amerikaanse effecten in dollars. Als er alleen euro’s op de rekening staan en u doet een transactie in een Amerikaans effect, dan wordt het effect in dollars aangekocht. U leent dan automatisch dollars terwijl uw eurosaldo ongewijzigd blijft. Over het geleende saldo betaalt u een debetrente. Op het moment dat u uw positie in het Amerikaanse effect sluit, ontvangt u dollars op uw rekening.  Informatie over de huidige rentecondities vindt u hier: LYNX rentetarieven.

Wat doet een hedgefund?

Hedgefunds zijn als het ware continu op zoek naar aandelen (of andere assets) met een onderwaardering ten opzichte van andere, soortgelijke aandelen. Toch bestaat er altijd een risico dat de markt als geheel daalt, waardoor het hedgefund verlies kan lijden. Om dat risico af te dekken, kan een hedgefund een tegengestelde positie aangaan op andere aandelen uit die sector. Hiermee zorgt de trader ervoor dat de markt als geheel geen netto invloed heeft op diens winst en alleen de relatieve beweging van het aandeel ten opzichte van andere aandelen van belang is. Dit is het soort hedging waaraan hedgefunds hun naam ontlenen. Deze strategie wordt Equity long-short genoemd.

Hedgefunds vaak gezien als activistisch en risicovol, terwijl de insteek vanuit hedgefunds gebaseerd is op het afdekken van risico’s. Hedgefondsen hanteren uiteenlopende beleggingsstrategieën. Voorbeelden hiervan zijn: