Kospi Index: Beleggen in Zuid-Korea met ETF’s

Na een spectaculaire AI-rally is de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt recentelijk hard teruggevallen.

In dit artikel bespreken we de recente ontwikkelingen op de beurs en bekijken we hoe Korea-ETF’s zijn opgebouw. Ook bespreken we de grote weging van Samsung Electronics en SK hynix.

Beleggen in Zuid-Korea

De Zuid-Koreaanse beurs beleeft een uitzonderlijk volatiel jaar. Op 13 juli verloor de KOSPI bijna 9% en moest de handel tijdelijk worden stilgelegd. Daarmee liep de correctie vanaf de piek in juni op tot ongeveer 27%. Toch staat de index, na de enorme stijging eerder dit jaar, nog altijd aanzienlijk hoger dan twaalf maanden geleden.

De koersval lijkt op het eerste gezicht een brede correctie van de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt. In werkelijkheid draait zowel de eerdere stijging als de recente daling grotendeels om twee ondernemingen: Samsung Electronics en SK hynix. Beide bedrijven profiteren van de grote vraag naar geheugenchips voor kunstmatige intelligentie, maar zijn inmiddels ook zo zwaar vertegenwoordigd dat hun koersbewegingen de hele markt kunnen domineren.

Enorme volatiliteit

De Korea Exchange kan de gehele aandelenhandel tijdelijk stilleggen wanneer de KOSPI ten opzichte van de vorige slotstand bepaalde verliesgrenzen bereikt. Alleen dit jaar werd de handel in de Kospi al 7 keer stilgelegd, door middel van een zogeheten circuit breaker.

Een circuitbreaker – die alle handel gedurende 20 minuten stillegt – wordt geactiveerd wanneer de KOSPI-index met meer dan 8% daalt ten opzichte van de vorige handelsdag en dat niveau gedurende één minuut aanhoudt. Zo’n handelsstop is bedoeld om beleggers tijd te geven en paniekhandel af te remmen.

Historisch gezien zijn deze handelsonderbrekingen zeer zeldzame gebeurtenissen. Ter illustratie: vóór 2026 had de KOSPI in zijn hele 25-jarige geschiedenis slechts zes keer een circuitbreaker geactiveerd. De zeven gevallen van dit jaar duiden op een ongekende mate van volatiliteit voor de beurs.

Waarom steeg de Zuid-Koreaanse beurs zo sterk?

De rally werd in de eerste plaats aangedreven door de wereldwijde investeringsgolf in AI-infrastructuur. Voor AI-datacenters zijn niet alleen processors van bedrijven als Nvidia nodig, maar ook grote hoeveelheden geheugenchips.

SK hynix heeft een sterke positie in high-bandwidth memory, oftewel HBM. Dit type geheugen wordt naast krachtige AI-processors geplaatst om grote hoeveelheden gegevens snel te kunnen verwerken. Ook Samsung produceert HBM, DRAM, NAND-geheugen en andere halfgeleidercomponenten.

De Bank of Korea verhoogde in mei zijn groeiverwachting voor de Zuid-Koreaanse economie mede vanwege de robuuste halfgeleidercyclus. De centrale bank waarschuwde tegelijkertijd dat de vooruitzichten sterk afhankelijk blijven van het verdere verloop van die cyclus.

Daarnaast proberen de Zuid-Koreaanse autoriteiten al langer de zogenoemde Korea discount te verkleinen. Zuid-Koreaanse ondernemingen worden historisch vaak tegen lagere waarderingen verhandeld dan vergelijkbare buitenlandse bedrijven. Als oorzaken worden onder meer complexe eigendomsstructuren, beperkte invloed van minderheidsaandeelhouders en terughoudend kapitaalbeleid genoemd.

Het Corporate Value-up Program moet bedrijven stimuleren om hun rendement op eigen vermogen, dividendbeleid, aandeleninkopen en communicatie met aandeelhouders te verbeteren. Vanaf 2026 moeten bovendien alle KOSPI-bedrijven rapporteren over hun ondernemingsbestuur volgens een ‘comply or explain’-benadering.

Recentelijk koos SK Hynix bovendien voor een beursnotering in de Verenigde Staten via een ADR. Hiermee hoopt de onderneming de populariteit van het aandeel te vergroten en de discount met Amerikaanse bedrijven te verkleinen. Ook evenknie Samsung zou een beursgang in de VS overwegen.

Waarom daalt de KOSPI nu zo hard?

Een index die sterk afhankelijk is van twee aandelen kan ook snel in tegengestelde richting bewegen. De recente verkoopgolf werd versterkt door verschillende factoren.

Ten eerste waren de verwachtingen voor AI en geheugenchips uitzonderlijk hoog opgelopen. Goede bedrijfsresultaten zijn dan niet altijd voldoende: beleggers willen ook bewijs dat de groei, winstmarges en chipprijzen langdurig op het hoge niveau kunnen blijven.

Daarnaast ontstond twijfel over de waarderingen van AI-gerelateerde aandelen en over toekomstige concurrentie en productiecapaciteit. Tegelijkertijd zorgden oplopende spanningen in het Midden-Oosten en stijgende olieprijzen voor bredere risicoaversie. Zuid-Korea importeert veel energie, waardoor een olieprijsschok zowel de inflatie als de economische groei kan raken.

De extreme concentratie versterkt iedere beweging. Wanneer Samsung en SK hynix tegelijkertijd fors dalen, kunnen banken, autofabrikanten en industriële bedrijven in de index stijgen zonder dat dit voldoende is om het verlies van de twee chipreuzen te compenseren.

KOSPI is niet hetzelfde als KOSPI 200

De term KOSPI wordt regelmatig gebruikt alsof het om één index gaat. Er zijn echter verschillende relevante indices in Zuid-Korea.

De KOSPI Composite Index is de brede graadmeter van de hoofdmarkt van de Korea Exchange. De KOSPI 200 index bevat ongeveer 200 grote en liquide beursbedrijven en geldt als de belangrijkste Zuid-Koreaanse bluechipindex. De KOSPI 200 wordt veel gebruikt als onderliggende waarde voor futures, opties, indexfondsen en lokaal genoteerde ETF’s.

Europese beleggers komen in de praktijk vaker uit bij een ETF op de MSCI Korea Index of de MSCI Korea 20/35 Index. Dat zijn andere indices. De standaard MSCI Korea Index bestond eind juni uit 77 grote en middelgrote bedrijven en bevat ongeveer 85% van de vrij verhandelbare Zuid-Koreaanse aandelenmarkt.

Een ETF op MSCI Korea zal de KOSPI of KOSPI 200 daarom niet exact volgen. De selectie, het aantal aandelen en vooral de maximale gewichten kunnen verschillen.

Hoe groot zijn Samsung en SK hynix werkelijk?

De samenstelling van de gewone, niet-afgetopte MSCI Korea Index laat zien hoe geconcentreerd de markt is geworden. Per 30 juni 2026 bedroegen de gewichten:

Samen vertegenwoordigden Samsung Electronics en SK hynix daarmee iets meer dan 70% van de index. De totale technologiesector had een gewicht van ruim 74%.

Dat betekent niet dat iedere Korea-ETF automatisch voor 70% uit deze twee bedrijven bestaat. Veel ETF’s volgen een afgetopte index, zoals MSCI Korea 20/35. Daarbij mag de grootste onderneming bij een periodieke herweging maximaal 35% wegen en worden de overige ondernemingen in beginsel op 20% begrensd.

Bij de Xtrackers MSCI Korea UCITS ETF bedroegen de gewichten op 30 juni bijvoorbeeld 29,38% voor de gewone aandelen van Samsung Electronics, 3,27% voor de preferente aandelen en 18,75% voor SK hynix. Ook na de aftopping kwam de gecombineerde blootstelling daarmee uit op ongeveer 51%.

Bij Samsung is het belangrijk om niet alleen naar de eerste positie in het portefeuilleoverzicht te kijken. De gewone en preferente aandelen worden afzonderlijk weergegeven. Daarnaast bevatten Korea-indices verschillende andere bedrijven uit de Samsung-groep, zoals Samsung Electro-Mechanics en Samsung C&T. Dat zijn juridisch zelfstandige ondernemingen, maar hun aanwezigheid vergroot wel de totale blootstelling aan het Samsung-conglomeraat.

De 2 grootste Zuid-Korea ETF’s in Europa

Voor beleggers die specifiek willen investeren in de Zuid-Koreaanse aandelenmarkt zijn er in Europa slechts enkele UCITS ETF’s beschikbaar. Hieronder staan de drie grootste fondsen op basis van beheerd vermogen (AUM), inclusief hun kenmerken, voor- en nadelen.

Franklin FTSE Korea UCITS ETF (FLXK)

AUM: circa $4,5 miljard
TER: 0,09%
Replicatie: Fysiek
Index: FTSE Korea RIC Capped Index

De Franklin FTSE Korea UCITS ETF is inmiddels veruit de grootste Korea-ETF in Europa. Dat is niet verrassend: met een jaarlijkse kostenratio van slechts 0,09% behoort hij tot de goedkoopste single-country ETF’s op de Europese markt. De ETF belegt rechtstreeks in middelgrote en grote Zuid-Koreaanse ondernemingen.

Samsung Electronics is veruit de grootste positie, gevolgd door onder andere SK Hynix, Hyundai Motor, KB Financial en Samsung Biologics. Daardoor biedt de ETF een goede afspiegeling van de Koreaanse beurs. Deze ETF volgt de FTSE-index in plaats van de bekendere MSCI Korea Index.

Bekijk hier het Essentiële-informatiedocument (KID)

iShares MSCI Korea UCITS ETF (IKRA)

AUM: circa $0,9–1,1 miljard (Acc + Dist samen bijna $2 miljard)
TER: 0,65%
Replicatie: Fysiek
Index: MSCI Korea 20/35 Index

De iShares MSCI Korea UCITS ETF is de klassieker onder de Korea-ETF’s. Het effect bestaat al sinds 2010 en behoort nog altijd tot de meest verhandelde Korea-ETF’s in Europa.

De ETF volgt de MSCI Korea 20/35 Index, die voorkomt dat één aandeel een te groot gewicht krijgt. Hoewel Samsung Electronics nog steeds dominant is, zorgt de indexmethodologie voor iets meer spreiding dan een standaard marktkapitalisatie-index.

Bekijk hier het Essentiële-informatiedocument (KID)

De belangrijkste risico’s

Een belegging in Zuid-Korea is voor een groot deel een positie in de wereldwijde cyclus van geheugenchips en AI-investeringen.

Daar komen verschillende risico’s bij:

Conclusie

Zuid-Korea profiteert momenteel van een boom aan AI-investeringen, een sterke halfgeleiderindustrie en pogingen om het ondernemingsbestuur te verbeteren. Een belegging in deze markt kent echter ook veel risico’s. Een belegger die een Korea-ETF koopt, moet zich vooral afvragen hoeveel extra blootstelling aan Samsung, SK hynix en de geheugenchipcyclus al in de bestaande portefeuille zit.