Aandeel KBC

Geschatte Leestijd: 8 minutes

KBC is één van de grootste banken in België. Het aandeel van de bank is een vaste waarde bij menig Belgisch gezin en is een onderdeel van de BEL 20, de belangrijkste aandelenindex van het land.  

KBC Groep is een van de grootste financiële instellingen in België en een toonaangevende speler in Centraal- en Oost-Europa. Het bedrijf biedt een breed scala aan diensten aan, waaronder bankieren, verzekeren en vermogensbeheer. Het aandeel van KBC is genoteerd aan de Euronext Brussel en is een populaire keuze onder beleggers die blootstelling willen aan de Europese financiële sector. 

In dit artikel bespreken we het aandeel van KBC door middel van een uitgebreide analyse. Bent u op zoek naar een online broker om te handelen in Belgische aandelen, klik dan hier.

Historiek KBC 

KBC Groep heeft een rijke geschiedenis die teruggaat tot de 19e eeuw. Het bedrijf ontstond in 1998 uit de fusie van drie Belgische financiële instellingen: Kredietbank, CERA Bank en ABB-verzekeringen. Deze fusie vormde de basis voor de huidige structuur van KBC als een geïntegreerde bank-verzekeraar. 

De oorsprong van KBC gaat echter verder terug. Kredietbank werd opgericht in 1935 en groeide snel uit tot een belangrijke speler in de Belgische financiële sector. CERA Bank en ABB-verzekeringen werden respectievelijk opgericht in 1892 en 1956. De fusie van deze 3 entiteiten was gericht op het creëren van een sterke, veelzijdige financiële groep die een one-stop-shop moest vertegenwoordigen voor alles dat te maken heeft met bankieren en verzekeringen.  

De nieuwe groep combineerde de sterke punten van elke entiteit: de commerciële kracht van Kredietbank, de coöperatieve waarden van CERA en de verzekeringscapaciteiten van ABB. 

Aanwezigheid in Oost-Europa 

Na de fusie richtte KBC zich op de expansie in Centraal- en Oost-Europa. De val van het IJzeren Gordijn en de daaropvolgende economische hervormingen in deze regio boden aanzienlijke groeikansen. KBC breidde zijn activiteiten uit naar landen zoals Tsjechië, Hongarije, Slowakije, Polen en Bulgarije door middel van strategische overnames en het opzetten van nieuwe vestigingen. 

Een van de meest significante overnames was die van ČSOB (Československá obchodní banka) in Tsjechië in 1999. ČSOB was een van de grootste banken in Tsjechië en Slowakije en de overname versterkte de positie van KBC aanzienlijk in deze markten. 

Financiële crisis

Tijdens de financiële crisis van 2008 bevond KBC Groep zich, net als veel andere financiële instellingen wereldwijd, in een benarde positie. De crisis, die werd veroorzaakt door de instorting van de subprime-hypotheekmarkt in de Verenigde Staten, had verstrekkende gevolgen voor de wereldwijde financiële markten en leidde tot een ernstige liquiditeitscrisis. 

KBC, die aanzienlijke blootstelling had aan de Amerikaanse hypotheekmarkt en andere risicovolle activa, zag zijn balans onder druk komen te staan. De waarde van deze activa daalde scherp, wat leidde tot aanzienlijke verliezen en verminderde kapitaalbuffers. Om de gevolgen van de crisis te bestrijden en de stabiliteit van de bank te waarborgen, moest KBC een beroep doen op overheidssteun. 

In oktober 2008 ontving KBC een kapitaalinjectie van € 3,5 miljard van de Belgische overheid. Deze steun was noodzakelijk om het vertrouwen van de markten te herstellen en de kapitaalpositie van de bank te versterken. In januari 2009 volgde een tweede steunpakket, waarbij de overheid opnieuw € 2 miljard injecteerde en een garantie verleende voor risicovolle activa ter waarde van € 14 miljard. 

Dankzij deze overheidssteun kon KBC zijn liquiditeitspositie verbeteren en het vertrouwen van zijn klanten en beleggers herstellen. In de daaropvolgende jaren werkte KBC aan een herstructureringsplan, dat onder andere de verkoop van niet-kernactiviteiten en kostenbesparende maatregelen omvatte. Tegen 2015 had KBC de ontvangen steun volledig terugbetaald en de bank keerde terug naar winstgevendheid en groeide verder, met een focus op klantgerichtheid en duurzame groei. 

Recente gebeurtenissen 

Hoewel 2024 nog maar halfweg is, kende KBC toch al een reeds belangrijke gebeurtenissen dit jaar.  

KBC zou volgens Roemeense media één van de topkandidaten zijn om het Roemeense BRD over te nemen. BRD is de derde grootste bank van het land en is in handen van de Franse bank Société Générale. Of KBC uiteindelijk zal slagen in zijn opzet is haast onzeker, daar er nog andere geïnteresseerde partijen zijn.  

Op 16 mei j.l. maakte KBC haar resultaten over het eerste kwartaal van 2024 bekend. Deze cijfers waren over het algemeen solide, waarbij KBC verraste met een hoger dan verwachte nettowinst en een stijging van de rente-inkomsten. Desondanks werden deze puike resultaten niet beloond met koerswinst. Beleggers maken zich zorgen of KBC erin zal slagen om een aanzienlijk deel van de €22 miljard van de Belgische staatsbon, die in september vervalt, aan zich te binden. Deze hevige concurrentiestrijd onder banken zorgt voor een verhoogde druk op de marges.  

Begin deze maand maakte KBC bekend dat Luc Popelier, de Chief Financial Officer (CFO), de bank zal verlaten. De CFO is na de CEO doorgaans de belangrijkste functie binnen een bedrijf waardoor het dus niet onbelangrijk is wanneer hier verschuivingen plaatsvinden. Popelier zal na de zomer de nieuwe CEO worden van de Duitse Hamburg Commercial Bank.  

Prestaties aandeel KBC 

De afgelopen vijf jaar noteert het aandeel van KBC aan een kleine winst van zo’n 16%. Om deze prestatie in perspectief te plaatsen, zetten we deze af tegen de prestatie van de Eurostoxx Banks. Dit is de belangrijkste banken-index in Europa. De index volgt de prestaties van de grootste banken in de eurozone.  

De Eurostoxx Banks steeg in dezelfde periode met meer dan 60%. KBC presteerde dus aanzienlijk slechter dan haar sectorgenoten in de eurozone. Vooral vanaf november 2021 tot augustus 2022 kreeg het aandeel van KBC forse klappen. In deze periode verloor het aandeel bijna de helft van zijn waarde.  

De oorlog van Rusland in Oekraïne, speelde KBC parten. De Belgische bank was één van de grootste slachtoffers van de Oekraïnecrisis op de beurs van Brussel. Sinds de eerste waarschuwing van de Verenigde Staten over een nakende inval tot de dagen na de effectieve inval, ging er meer dan een kwart van de beurswaarde van KBC in rook op. Hoewel alle banken onder druk stonden, presteerde KBC aanzienlijk slechter dan de rest van de sector. De oorzaak hiervan was de prominente aanwezigheid van de bank in Oost-Europa. De beurzen en valuta in deze landen kregen forse klappen, door de nabijheid met de oorlogszone.  

Een andere oorzaak van deze daling is te verklaren door de dividendbetalingen van KBC. In mei 2022 keerde de bank een slotdividend uit van € 3 bruto per aandeel over het boekjaar 2021 en een inhaaldividend van € 4,60 bruto. Dit resulteerde in een daling van meer dan 12% van het aandeel KBC. 

Waardering KBC

KBC heeft op dit moment een marktwaarde van zo’n € 27,5 miljard en behoort hiermee tot de 20 grootste banken van Europa.  Naast België is de bank prominent aanwezig in Oost-Europa. KBC is actief in landen als Tsjechië, Slowakije en Hongarije. Tsjechië is na de overname van ČSOB in 1999 de belangrijkste markt in Oost-Europa geworden. Deze geografische spreiding zorgt ervoor dat KBC niet afhankelijk is van één land.  

KBC noteert aan een koers/winstverhouding van zo’n 9,50. Wanneer we dit vergelijken met enkele sectorgenoten, zien we dat KBC iets duurder gewaardeerd wordt. ING, Deutsche Bank en Royal Bank of Schotland (RBS) noteren aan een koers/winstverhouding van respectievelijk 7,60, 7 en 7. 

Banken staan ook bekend om trouwe dividendbetalers te zijn. In dit opzicht scoort KBC goed maar niet uitzonderlijk ten opzichte van de sectorgenoten. De bank heeft een beleid waarbij het 50% van de winst uitkeert. Ook wanneer de CET1-kernkapitaalratio boven de 15% uitstijgt, keert KBC dit surplus kapitaal uit aan de aandeelhouders. Dit kan in de vorm van cash zijn maar ook door middel van het inkopen van de eigen aandelen.  

KBC noteert aan een dividendrendement van 5,40%. ING noteert met een dividendrendement van bijna 7% aanzienlijk hoger. RBS noteert aan een gelijkaardig percentage als KBC terwijl Deutsche Bank het met 3% minder goed doet.  

Toekomstverwachtingen KBC 

De verwachtingen zijn dat de centrale banken wereldwijd in 2024 zullen beginnen met het verlagen van de rente. De Europese Centrale Bank heeft reeds haar eerste, weliswaar bescheiden, renteverlaging doorgevoerd. De Amerikaanse Federal Reserve gaat naar verwachting de rente ook verlagen maar voorziet wel minder verlagingen dan aanvankelijk gedacht. De centrale bank is angstig dat te veel renteverlagingen de inflatie opnieuw aanwakkeren. 

Renteverlagingen kunnen negatief zijn voor de banksector. Banken verdienen geld door het verschil tussen de rente die ze betalen op deposito’s en de rente die ze ontvangen op leningen. Wanneer de centrale bank de rente verlaagt, daalt de rente die banken kunnen vragen voor nieuwe leningen en hypotheken. Dit kan leiden tot lagere rente-inkomsten en daarmee lagere winstmarges voor banken. Desondanks verwachten analisten dat Europese banken in 2024 nog steeds in staat zullen zijn om een sterke winstgevendheid te handhaven.  

De aandelen van Europese banken worden op dit moment verhandeld aan een zeer laag niveau. De gemiddelde koers/winstverhouding bedraagt 6, terwijl dit voor andere Europese bedrijven het dubbele is.  

Analisten zien de omzet van KBC in de komende kwartalen stabiel groeien. De winstmarge kan wat dalen, door de verwachte renteverlagingen van centrale banken en de concurrentie tussen banken om de € 22 miljard van de staatsbon te recupereren. Analisten hebben voor KBC een gemiddeld koersdoel van € 75 ten opzichte van een huidige koers van € 66. Dit impliceert een opwaarts potentieel van zo’n 15%.   

Toch kan de bankensector te kampen krijgen met enkele problemen. Overheden wereldwijd zijn steeds meer aan het nadenken om een soort van bankentaks in te voeren. Enkele landen als België en Italië hebben reeds maatregelen ingevoerd om de extra winsten die banken maken door de hogere rente in kaart te brengen.  

Ook voorziet de Europese Centrale Bank een herziening van de minimumreservevereisten voor banken. Indien dit nieuwe percentage aanzienlijk hoger ligt dan nu, kan dit de winstgevendheid van banken onder druk zetten.  

Aandeel KBC kopen of verkopen via LYNX

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in het aandeel KBC (KBC). U heeft toegang tot 150 beurzen in 33 landen. Bekijk het aanbod: