Aandeel Robinhood

Een combinatie van inflatie en stijgende rentes heeft de afgelopen 12 maanden voor een ongenadige afstraffing van techaandelen gezorgd. In dit artikel bespreken we vijf van de meest gedaalde groeiaandelen en de oorzaken hiervan.

De vijf meest afgestrafte techaandelen

Grote namen als Facebook en Netflix zijn het afgelopen half jaar gehalveerd, maar kleinere techaandelen kregen het nog zwaarder te verduren. Deze groeiaandelen waren na de coronadip ontzettend hard opgelopen. Beleggers doken massaal op namen als Paypal, Peloton en Roku en zagen in korte tijd enorme winsten verschijnen.

Als gevolg van het coronavirus steeg de inflatie naar het hoogste punt in 40 jaar tijd. Beleggers zagen al snel in dat de Amerikaanse centrale bank de rente moest verhogen om de prijsstijgingen in te dammen. De rentes op de obligatiemarkten bereikten gedurende de zomer van 2020 een bodem en begonnen vervolgens aan een snelle opmars. Waar de Amerikaanse 10-jaars rente destijds nog een historisch dieptepunt van 0,53% bereikte, brak deze dit jaar alweer uit boven de 2%. De Fed verhoogde gisteren pas de beleidsrente, maar deze verhoging was al lang en breed ingeprijsd.

Hogere rentes zijn extra nadelig voor groeibedrijven. De algemene gedachte is dat deze bedrijven winsten zullen gaan maken in de toekomst. Met een hogere rente zijn die toekomstige winsten minder waard, waardoor de waarderingen van deze snelle groeiers in elkaar zakken. Daarbovenop komt het feit dat deze bedrijven vaak ook vol met schulden zitten. Hierdoor wordt lenen lastiger en kan ook het groeipad in gevaar komen. Veel bekende groeiaandelen hebben meer dan 70% van hun waarde verloren. We bespreken hieronder vijf hard afgestrafte techaandelen.

ContextLogic (Wish)

Dit bedrijf, dat beter bekend staat als Wish, maakte einde 2020 de gang naar de beurs. Het Amerikaanse online e-commerceplatform is sinds zijn hoogtepunt maar liefst 95% aan beurswaarde verloren. Wish heeft niet alleen last van hogere rentes in het vooruitzicht, de zaken zelf gaan ook niet goed. In het vierde kwartaal van vorig jaar daalde de omzet met 64% op jaarbasis. Ook op kwartaalbasis is een neerwaartse tendens gaande. Het aantal gebruikers van de app neemt snel af en ook de marges liggen onder druk, terwijl het bedrijf niet winstgevend is. Een zeer slechte combinatie voor een bedrijf dat naar de beurs werd gebracht met torenhoge verwachtingen.

Analisten vrezen dat de omzet in 2022 zal halveren. Tegelijkertijd zal het bedrijf volop moeten investeren om gebruikers weer terug naar de diensten van het bedrijf te leiden. In het verleden hebben we gezien met vergelijkbare sites zoals Groupon dat het lastig blijkt om gebruikers aan dit soort online verkoopplatformen te binden. Zeker gezien de concurrentie van grote gevestigde namen als Amazon en eBay groot is. Het bedrijf is nog ruim $ 1,3 miljard waard, maar heeft nog een hoop te bewijzen. Duidelijk mag zijn dat het aandeel één van de meest afgestrafte techaandelen van dit moment is.

Robinhood Markets (HOOD)

Een ander aandeel uit de lijst met afgestrafte techaandelen is Robinhood. De populaire trading-app Robinhood Markets verwierf wereldwijde bekendheid tijdens de coronacrisis. Tijdens de zomer van 2021 volgde een IPO, waarna de koers binnen enkele dagen ruimschoots verdubbelde tot een all-time high van $ 85. Inmiddels staat de koers zo’n 84% lager na een bodem te hebben gevonden vlak onder de $ 10,00.

De beursgang lijkt te zijn uitgelopen op een fiasco, waar vooral bestaande aandeelhouders erg rijk van zijn geworden. In januari gaf het bedrijf een sombere outlook af voor het eerste kwartaal. Tijdens de cijfers werd ook een daling van het aantal maandelijks actieve gebruikers medegedeeld. De operationele marges zijn behoorlijk negatief en het management zet vooral in op groei. Doordat RobinHood inzet op zeer lage kosten als een zero-commission broker is het sterk afhankelijk van andere inkomstenbronnen. Deze verdienmodellen, waarbij bijvoorbeeld order flows van beleggers worden doorverkocht, liggen echter onder vuur.

Toch hebben we hier wel te maken met een enorm groeiverhaal. De omzet kwam in 2021 uit op ruim $ 1,8 miljard, een stijging van 89% ten opzichte van de $ 959 miljoen in 2020. In 2024 zou de omzet moeten zijn uitgegroeid tot ruim $ 3 miljard, maar ook dan zal RobinHood naar verwachting niet winstgevend zijn. Indien u wel gelooft in dit groeiverhaal kunt u het aandeel momenteel voor 6,5 keer de omzet kopen.

Peloton (PTON)

Peloton is een Amerikaans bedrijf dat fitnessapparatuur (aan huis) levert en in 2012 werd opgericht. Samen met deze apparatuur verkoopt het bedrijf abonnementen voor fitness content. Het maakte medio 2019 de stap naar de beurs, maar werd pas tijdens de corona pandemie bekend bij het grote publiek. Dankzij de coronamaatregelen gingen mensen massaal thuissporten, waardoor de omzet van dit bedrijf de lucht in schoot. Beleggers dreven de koers van het aandeel Peloton binnen een jaar tijd met ruim 800 % op.

De verwachtingen waren duidelijk te hoog opgelopen, waardoor de koers in 2021 onder druk kwam te liggen. In november maakte het aandeel een snoekduik omlaag na de bekendmaking van tegenvallende kwartaalcijfers. Zowel de inkomsten uit abonnementen, de groei van het aantal abonnees en de winstmarges vielen tegen. Begin dit jaar meldde Peloton ook nog eens dat het de productie van nieuwe fitnessproducten tijdelijk zou stopzetten vanwege de beperkte vraag. Ook maakte het bedrijf bekend dat CEO John Foley gaat terugtreden en dat het bedrijf 20% van zijn personeel zou ontslaan.

De koers van Peloton is sinds zijn all-time high met 88% gedaald. De grote vraag is in hoeverre Peloton zijn groeiambities kan waarmaken nu de pandemie zo goed als zijn einde nadert. In 2021 verdubbelde de omzet nog tot ruim $ 4 miljard, maar voor dit jaar verwachten analisten een afname tot $ 3,7 miljard. Het bedrijf zal flink moeten blijven investeren om verdere groei te bewerkstelligen, waardoor de marges onder druk blijven staan. Analisten verwachten bovendien niet dat het bedrijf de komende jaren winst gaat maken.

Spotify (SPOT)

Het aandeel Spotify was ook een echte pandemie-winnaar en zag zijn koers ruimschoots verdrievoudigen tussen maart 2020 en begin 2021. Sinds dat hoogtepunt is de koers van Spotify met bijna 70% gedaald, terwijl de omzet nog altijd stevig in de lift zit. De daling van de koers is (naast de stijgende rente) grotendeels te wijten aan slechte publiciteit. Begin dit jaar kwam podcastmaker Joe Rogan veelvuldig negatief in het nieuws vanwege corona-desinformatie. Ook verwijderde Spotify 113 afleveringen van de Joe Rogan podcast vanwege racisme. Het contract met Joe Rogan is 200 miljoen dollar waard en beleggers deden het aandeel massaal van de hand na deze ongeregeldheden. De omstreden podcast lijkt het groeipad van Spotify echter niet in de weg te zitten.

In 2021 steeg de omzet met 22,7% naar € 9,7 miljard. Tussen 2015 en 2020 groeide de omzet met een samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van 32%. Die groei lijkt dus iets te vertragen, maar dat is grotendeels te verklaren door de grootte van de getallen. Het bedrijf haalt zijn omzet uit abonnementen en advertenties. Ook werkt het bedrijf aan nieuwe verdienmodellen zoals de verkoop van merchandise en concertkaarten in een digitale marktplaats.

Hoewel Spotify nog geen nettowinst maakt, wist het bedrijf vorig jaar wel een netto vrije kasstroom van € 277 miljoen te behalen. Ook werd er een operationele winst van € 94 miljoen gerealiseerd. Winstgevendheid van Spotify is dus heel dichtbij en analisten mikken in 2022 op een nettowinst van € 39 miljoen en in 2023 zelfs € 224 miljoen. De stevige waardering valt te verklaren door de hoge omzetgroei. Bovendien heeft het bedrijf een loyale en groeiende klantenbasis van ruim 180 miljoen betalende abonnees. In totaal maken zelfs ruim 406 miljoen luisteraars maandelijks gebruik van Spotify. In ieder geval is Spotify een zeer bekende naam in dit rijtje met afgestrafte techaandelen.

Paypal (PYPL)

Het laatste aandeel van deze lijst met fors gedaalde techaandelen is PayPal. Online betaaldiensten konden in 2020 ook stevig profiteren van de pandemie. De afgelopen vijf jaar behaalde PayPal een samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van 18,5%. Beleggers doken massaal op het aandeel tijdens de pandemie, waardoor de koers met 266% omhoogging. Vervolgens liep ook PayPal tegen een plafond aan en werden beleggers teleurgesteld. Het totale betalingsvolume is in de laatste drie maanden van vorig jaar met slechts 23% gestegen, de kleinste stijging in twee jaar tijd. Ook bleven deze resultaten achter bij de verwachtingen van analisten. Bovendien maakt de markt zich zorgen over bedrijven als eBay die van het PayPal platform afstappen.

Positief is wel het feit dat het bedrijf winstgevend is en de marges redelijk stabiel zijn. Met een forwarded P/E ratio van 36 is PayPal bovendien stukken goedkoper dan sectorgenoten Adyen (P/E: 114) en Block (P/E: 386). De koers van PayPal is in iets meer dan een half jaar tijd met bijna 70% gedaald. Indien de betaaldienst er in slaagt zijn groeipad door te zetten biedt de huidige afstraffing mogelijk een koopkans voor de lange termijn.

Beleggen in techaandelen via LYNX

LYNX geeft u de mogelijkheid om zelf in aandelen van bijna ieder beursgenoteerd bedrijf ter wereld te beleggen, dus ook in techaandelen en groeiaandelen. U heeft toegang tot ruim 130 beurzen in meer dan 30 landen. Bekijk het aanbod: