Aandeel PostNL: bezorgt de postbode ons nog meer rendement

Koers aandeel PostNL

Het aandeel PostNL is sinds mei 2011 beursgenoteerd. Maar, PostNL is de afgelopen 10 jaar niet echt ergens heen gegaan. Als we naar het grotere plaatje kijken, kunnen we zien dat het aantoonbaar zijwaarts is gebleven. PostNL zag wel een ongelooflijke prestatie in de tweede helft van 2013 en opnieuw in 2020 tijdens de lockdowns. Het aandeel PostNL probeert het hoogtepunt van 2016 te bereiken, wat een belangrijk niveau is voor het aandeel. We zullen dit niveau verder bespreken in de technische analyse van het aandeel PostNL.

Wat doet PostNL?

Dit zal u waarschijnlijk niet verbazen, maar PostNL is inderdaad een postbedrijf. Het is een Nederlands bedrijf dat al 220 jaar bestaat. Het bedrijf is actief in de Benelux en het heeft ook nog belang in Italië. PostNL heeft meer dan 46.000 werknemers en is daarmee ook één van de grootste werkgevers in Nederland.

Activiteiten van PostNL

PostNL is door de Nederlands overheid aangewezen als het bedrijf dat verantwoordelijk is voor het uitvoeren van de postdienst in Nederland. Dit houdt in dat PostNL vijf dagen per week post moet bezorgen. PostNL moet ook een minimum 1.000 postkantoren hebben en ongeveer 9.000 brievenbussen.

Een kernactiviteit van PostNL is het bezorgen van brieven en andere drukwerken. Echter vanwege de groeiende populariteit van sociale media en e-mail zijn de volumes van brieven natuurlijk fors verminderd. PostNL focust zich daarom meer en meer op het bezorgen van pakketten.

De bezorging van pakketten wordt door de pakketservice verricht. Het is een zelfstandig opererende organisatie binnen PostNL. De pakketservice vloeide voort uit het moederbedrijf PTT Post, maar werd in de jaren 90 een zelfstandig bedrijf onder de naam TNT Express. TNT Express focuste zich echter meer op het bezorgen van pakketten voor bedrijven. Tijdens de verzelfstandiging van PostNL is hierbij ook de pakketservice voor consumenten meegegaan.

PostNL maakt een onderscheid tussen wat de postbode kan leveren en wat de pakketservice kan leveren. Als een pakket in de brievenbus past dan wordt het gezien als een poststuk en zal het door een gewone postbezorger worden bezorgd. Pakketten die dan niet in de brievenbus passen worden dus logischerwijs door de pakketservice bezorgd.

Internationale activiteiten van PostNL

PostNL bleef tot 2014 actief in Luxemburg, Italië, Duitsland en het Verenigd Koninkrijk onder de naam TNT Post. PostNL was na 2014 actief in het Verenigd Koninkrijk onder de naam Whistl. In oktober 2015 verkocht PostNL echter een groot deel van haar aandelen in Whistl aan het management van dit bedrijf.

PostNL ging in Duitsland verder te werk onder de naam Postcon, maar ook hier verkocht PostNL de aandelen. Dit keer aan Quantum Capital Partners in november 2019. In Italië veranderde PostNL haar naam naar Nexive en verkochten ze 80 procent van de aandelen aan Mutares in februari 2020.

Overname van Sandd

PostNL maakte op 25 februari 2019 bekend dat ze concurrent Sandd wilde overnemen voor 130 miljoen euro. Hierdoor zou PostNL een monopolie hebben op de Nederlands postmarkt. PostNL had vóór de overname ongeveer 70 procent van de totale postmarkt in handen en Sandd het resterende deel. De Nederlandse publieke toezichthouder ACM (Autoriteit Consument en Markt) gaf echter eerst geen toestemming, juist omdat PostNL een monopolie zou creëren door de overname. Eind september 2019 stemde de Nederlands staatssecretaris van Economische Zaken alsnog in met de overname, ondanks het negatieve advies van de Autoriteit Consument en Markt. De staatssecretaris maakte wel duidelijk dat er een aantal voorwaarden aan hingen. Zo kwam er een rendementsplafond van 9 procent op de Nederlands postdienstverlening. Zo worden overwinsten voorkomen en kunnen de prijzen van postzegels niet verder stijgen.

Reorganisatie van PostNL

PostNL heeft een zware daling gekend in postvolumes. Deze volumes worden ook slechts voor een klein deel gecompenseerd door de volumestijging bij de pakketservice. Tussen 2011 en 2019 daalde het aantal bezorgde brieven in Nederland met 60 procent. Ook het aantal werknemers bij PostNL is sterk gedaald. PostNL moest dus sterke kostenbesparingen uitvoeren. De kostenbesparingen hebben er echter wel voor gezorgd dat PostNL de meeste jaren positief kon afsluiten.

Door de dalingen in postvolumes moest PostNL dus reorganisaties uitvoeren. Het bezorgen van de post werd overgenomen door postbodes die op parttime basis werken. Hierdoor moesten er 7.000 medewerkers begeleid worden naar andere werkgevers. Ook op het hoofdkantoor zullen banen in de nabije toekomst verdwijnen meldt PostNL. Door de reorganisaties ontving PostNL een heel aantal klachten dat de kwaliteit van hun service fors gedaald was. Het bedrijf meldde dat ze de reorganisatie dus anders zullen aanpakken in de toekomst om kwaliteitsverlies te voorkomen.

PostNL’s financiële resultaten

Het is geen verrassing dat 2020 een geweldig jaar was voor het aandeel PostNL. Dit kwam mede dankzij de geweldige resultaten dat het bedrijf kon neerzetten. PostNL had het extreem druk in het vierde kwartaal, wat voor een aanzienlijk beter resultaat zorgde dan verwacht.

De omzet van het bedrijf zal voor het jaar 2020 rond de 3,250 miljoen euro liggen. Dit representeert een stijging van ongeveer 14 procent in vergelijking met 2019. PostNL rapporteerde dat er maar liefst 337 miljoen pakketten werden geleverd in 2020. Natuurlijk komt dit mede dankzij de groei van e-commerce in de lockdowns. PostNL heeft een vrije kasstroom bewerkstelligt van 185 miljoen euro in 2020.

PostNL meldt dat de verwachtingen voor 2021 beperkt blijven, door de ongekende omstandigheden. De lockdowns duren voort, wat volgens PostNL moet leiden tot aanhoudende pakketvolumes, maar natuurlijk ook tot extra kosten. PostNL verwacht echter wel goede resultaten in 2021. Zo stellen ze vast dat de EBIT in 2021 hoger zal liggen, dan in 2020. Ook de vrije kasstroom zal volgens PostNL hoger komen te liggen. Het bedrijfsresultaat wordt verwacht vergelijkbaar te zijn met dat van 2020.

Resultatenrekening PostNL

Balans PostNL

Aandeel PostNL: technische analyse

Het aandeel PostNL zit de afgelopen maanden in een zeer aantrekkelijke opwaartse trend. In juni 2020 brak het uit een twee jaar durende neerwaartse trend, die samen met goede financiële resultaten het aandeel PostNL deed stijgen. Meer recentelijk brak het uit een symmetrical triangle, die perfect samenviel met de geweldige resultaten van het vierde kwartaal, wat de prijs van het aandeel opnieuw deed stijgen, dit keer richting de € 3,50.

Als we naar de grafiek op maandbasis kijken, zien we dat het aandeel PostNL richting een zeer belangrijk niveau aan het handelen is. De belangrijkste vraag hierbij is of het aandeel PostNL het niveau kan doorbreken, of dat de prijs het zal afwijzen. Als het aandeel PostNL het niveau kan breken, zou het heel goed kunnen dat het aandeel een heel stuk hoger zal handelen. In het verleden heeft het aandeel PostNL dit niveau vier keer proberen te breken, echter zonder succes.

Advies aandeel PostNL

Het aandeel PostNL heeft een mooi traject afgelegd de voorbije 10 maanden door de groei in e-commerce tijdens de lockdowns. Het bedrijf zag een record in het aantal geleverde pakketten. PostNL zag ook geweldige groei in de financiële resultaten de afgelopen vier kwartalen. Het bedrijf voorspelt dat het dit momentum kan behouden tot eind 2021. Dit is natuurlijk goed nieuws voor beleggers, aangezien het aandeel boven alle voorspellingen uit zou kunnen stijgen. Er moet echter nog steeds rekening gehouden worden met het feit dat PostNL het nog steeds moeilijk heeft met kostenbesparingen en dalende volumes van postbrieven en andere drukwerk. De levering van pakketten compenseert maar een deel hiervan.

Hieronder kunt u een tabel vinden met de adviezen van de belangrijkste beurshuizen. De consensus is dat het aandeel toch nog verder zou kunnen stijgen. Jefferies is één van de beurshuizen die het aandeel PostNL ziet groeien tot 4,50 euro, wat overeen komt met het belangrijke technische niveau op de grafiek op maandbasis dat we hierboven hebben besproken.

Concurrenten PostNL

Hieronder vindt u een overzicht van de concurrentie. Indien u interesse heeft om postbedrijven op te nemen in uw portefeuille, bekijk dan zeker ook de onderstaande aandelen.

*BVPS= Book value per share

Voor meer informatie over de postsector in het algemeen, lees het artikel ‘Postbedrijven: klaar voor de toekomst?’.